互金头条
地雷还是创新?“纯信息中介”得打个问号!
发布时间:2015-10-29 发布者:spencer 来源:金融视界  阅读量:2693

上一周,在伦敦全球规模最大的网贷行业峰会LendIt Europe 2015,全球各类互联网金融从业人士围绕“P2P网贷平台信息中介角色定义发表了各自看法,我作为少数中国网贷平台管理者很荣幸的参加了本次峰会。

在峰会的开幕演讲中,欧洲最大的国际性中小企业网贷平台Funding CircleCEO——Samir Desai,通过大量例证,表达他对网贷平台信息中介角色定义的支持。Desai认为:市场交易平台的优点就是能结合市场和网络的力量去为用户带来价值,这些平台都没有什么物质性。比如说阿里巴巴,世界价值最高的零售商,没有库存;优步,世界上最大的出租车公司,没有任何车辆;脸书,世界上最大的媒体平台,本身不编写任何内容。这些平台的存在不是为了做实业,而是把成千上万的用户聚集起来,为交易两方带来很多价值。这样平台才可以把很多精力放在提升用户体验和提供服务上。网贷平台也应该是一样的,作为市场化的网贷平台,我们不用持有库存所以资本效率更高。比如说一年需要完成10000亿的贷款,银行至少需要有100亿的资本才可以做这个业务,而网贷平台没有任何的资本要求,因为我们不承担资产负债的风险。所以网贷平台的价值就在此,资本效率高、盈利高,是个很有价值的商业模式 

如果贷款资产出现风险,网贷中介平台不存在任何挤兑风险,因为我们不给投资者提供保障。银行就不一样了,所以在本质上网贷中介平台风险低,因为我们不承担任何系统性风险。如果我们的平台倒闭了,我们有S&P评价的第三方服务来代替我们去管理剩余的贷款资产,所以不会影响到投资者。” Samir Desai表示。 

然而在后续的峰会论坛上,英国中小企业网贷平台Assetz Capital CEO Stuart Law 的观点却与此相反。Law 表示:我们都在创新,因为我们都在从银行抢市场。银行只承担3-5%的股权资本风险,这太薄了,我们在几年前都见过在经济衰退的情况下会发生什么,所以我们不能回到以前,我认为平台必须承担风险 

当观众问到Assetz的平台承担了多少股权资本风险时,Law回复:好问题,如果考虑我们的股权估值,我们的资本都搭进去了,我们必须做对,要不就死亡。目前英国法律政策不完全支持这种做法,但是我们有办法去实现这个观点也相信会得到政策的支持。我不赞同平台不把自己的“皮”也搭进去,我们会逐步用自己的资金增加风险准备金到银行水平的10倍。银行的3-5%的资本风险是不对的,我们作为平台的创新义务是创建银行2.0,把更多平台的资本拿来做保障,把自己的“皮”也搭进去,创建一个更安全可靠的体系。

Samir DesaiStuart Law双方的观点都有一定的道理,他们从不同的金融环境出发,对“P2P网贷平台信息中介角色定义表达了自己的看法。从平台效率和盈利的角度来分析,Samir Desai说的没错,平台作为纯市场中介不承担任何风险当然是资本效率和盈利最高的模式,同时也会降低平台承担系统性风险而倒闭的现象。如果在欧美市场,这个观点比较合适,但从中国的市场环境来看,P2P作为纯信息中介无疑是我国金融发展的倒退。 

在欧美市场,大多数在网贷平台上购买债权资产的都是有规模和有方法承担风险的投资机构。有强大的投资机构和大量的投放需求去支撑欧美的网贷平台资产端发展,做平台的可以专注把量做起来并不用去承担风险,应为投资机构都是专业人事并有能力去评估风险同时采用各种决策去控制风险。

投资机构输得起,但我们中国的老百姓输得起吗? 

在中国,在网贷平台投资理财的都是普通老百姓,理财人长期处于信息供给不平衡的下方,对融资方了解少且不具备资产判断能力,在这样的环境里,如果平台只作为纯粹的信息中介平台、不承担交易风险,那么平台在风控体系建立、资产端筛选、用户审核方面就会缺乏责任感,长期下来便是在给金融市场埋风险地雷。 

此外,欧美的各种借贷服务的基础设施都很发达,像Funding Circle 所说:如果平台倒闭,会有专门有资质的管理资产的第三方公司去为投资人继续提供服务,向贷款人继续接收还款或清欠。但我国目前没有这种服务或保障,所以出现风险,投资人需要自己去起诉打官司追债,这极大的增加了投资成本,降低了金融效率,是金融的倒退,不是金融创新。 

Assetz的观点和我们轻易贷的看法一样。平台必须把自己的搭进去。有些人说平台的名誉就是把自己的搭进去,如果风控做不好,名誉不好,生意也做不下去。但是这种说法对比拿真金白银做保障来说,哪种对老百姓更负责任?我们轻易贷的长期规划就是拿自己的资本为投资人做保障,杠杆比例不超过5倍,这样才能把平台和投资人的利益死死绑在一起。

近期,彭博社报道美国黑石集团打造互联网贷款平台Lending.com里有业内人士这样表述:那些纯做信息中介的平台是一些“贷款起源分发机器”到处在市场“喷射”信用风险,自己并不直接承担他们创建并分发出去的风险。(The firms that serve solely as intermediaries are anoriginate-to-distribute machine, spewing credit risk around the market without any direct retention of the risk they create”) 

就全球金融市场而言,P2P在英、美等国最先发展并已形成成熟的市场机制,中国在各项政策红利支持下,作为互联网普惠金融代表之一的P2P网贷,近年来获得迅猛发展,9P2P网贷行业整体成交量单月突破千亿成交量,行业累计总成交量突破万亿大关正式进入万亿时代。P2P在普惠金融方面做出了卓越贡献,但因行业良莠不齐也引发系列危机思考。平台若缺乏责任感、风控不完善便为金融创新埋下大隐患,阻碍普惠金融发展,增加金融风险。

当中国的资本市场和金融服务的基础设施搭建起来后,我相信我们能实现Funding Circle所说的作为纯中介平台的那种效率和盈利,但是就目前国内的发展状态来讲,估计也是十年后的事了。所以目前,我认为在中国做单纯的网贷中介平台不现实,也不利于行业的发展。